Глава ЦБ РА обозначил концепцию развития рынка капитала Армении

АрмИнфо. Сочетание макроэкономической, ценовой и финансовой стабильности, подкрепленное надежными институциональными рамками, обеспечивает важнейшую основу для построения глубокого и надежного рынка капитала в Армении. Об этом заявил глава ЦБ РА Мартин Галстян, выступая сегодня c программной речью на открытии международной конференции по развитию рынка капитала <25 лет совершенства, роста и глобальной интеграции>, приуроченной 25-летию создания Армянкой фондовой биржи (AMX).

По его слова, если посмотреть на текущее состояние рынка капитала, он этот сегмент уже занимает определенное место на карте армянского финансового рынка. В результате, на стороне предложения сейчас насчитывается 50 корпоративных эмитентов. Хорошо развит сегмент посредников, в котором 42 организации, включая 17 банков и 25 инвестиционных компаний.  Кроме того, в стране функционируют 6 управляющих инвестиционными фондами, два из которых управляют пенсионными фондами с чистой стоимостью активов около $3,9 млрд, формируя прочную инвестиционную баз. Рыночная инфраструктура дополнительно поддерживается фондовой биржей AMX и Центральным депозитарием Армении.

Говоря о финансовых инструментах, задействованных на развивающемся фондовом рынке Армении, Галстян признал, что на рынке пока доминируют государственные ценные бумаги с объемом около $7,4 млрд. За ними следуют корпоративные облигации с объемом около $2,2 млрд, в то время как рынок акций остается относительно небольшим, с рыночной капитализацией порядка $0,5 млрд.

Тем не менее, в последние годы прослеживается позитивная тенденция в процессе развития и расширения рынка. Во-первых, на рынок выходят компании реального сектора, что является важным сигналом. Ключевым примером являются крупные выпуски облигаций ENA ($80 млн.), Viva Armenia ($80 млн.), Зангезурского медно-молибденового комбината ($50 млн. и 2,5 млрд.  драмов), Team Telecom ($45 млн.) и др. На фондовом рынке фиксируется появление новых крупных эмитентов, таких как группа ASCE ($30 млн.), Team Telecom ($11 млн.), Telcell ($3,2 млн.), ACBA Bank ($250 млн., AEB ($67 млн.), UniBank ($50 млн.) и другие. Как правило, первыми выходят на рынок IPO более прозрачные и известные компании, но, что важно, как подчеркнул Галстян, уже даже небольшие фирмы все чаще рассматривают рынок капитала как альтернативу банковскому финансированию.

Вторым важным аспектом развития рынка капитала Галстян назвал значительно выросший объем выпуска долговых облигаций. Например, выпуск облигаций на 30 миллиардов драмов был бы нереалистичным 10 лет назад, тогда как сегодня такие объемы размещаются в течение нескольких дней.

В-третьих, расширяется база инвесторов. Количество активных счетов резидентов, владеющих ценными бумагами, за последние годы выросло в несколько раз. Даже розничные инвесторы проявляют растущий интерес к рынку. Доверие международных инвесторов к местным государственным облигациям находится на рекордно высоком уровне. В 2018 году участие иностранных инвесторов на внутреннем рынке государственного долга составило всего 3,6 млрд.  драмов, к 2025 году эта цифра выросла до 177 млрд. драмов, что составляет приблизительно 7% от общего объема выпуска в драмах.

Наконец, рынок стал более доступным благодаря ключевым реформам, включая Clearstream link, современную торговую инфраструктуру AMX (включая прямой доступ к рынку) и интеграцию между AMX и Варшавской фондовой биржей.

И тем не менее, отметил Галстян, в настоящее время рынок по-прежнему сосредоточен на государственных ценных бумагах. Рынок корпоративных ценных бумаг находится на ранней стадии развития и нуждается в дальнейшем совершенствовании, особенно для поддержки инвестиций в активы пенсионных фондов.

В этом ключе он отметил, что в стране есть значительный объем накопленных пенсионных сбережений (чистая стоимость активов составляет приблизительно $3,9 млрд), в то время как инвестиционные возможности внутри экономики остаются значительно ограниченными. После реформы накопительной пенсионной системы в пенсионных фондах были накоплены значительные сбережения. <Мы все еще находимся на этапе накопления, и ожидается, что эта тенденция роста сохранится. Более того, сбережения пенсионных фондов до сих пор росли быстрее, чем банковские активы. Поэтому нам необходимы новые корпоративные ценные бумаги, чтобы направить эти накопленные сбережения в реальную экономику>, - подчеркнул глава Мегарегулятора, отметив, что развитие накопительной пенсионной системы нацелено также на укрепление сектор страхования жизни, тем самым добавив на рынок новый слой институциональных инвесторов. <В этом отношении у нас уже есть позитивный сигнал: на армянский рынок вышел авторитетный игрок международного уровня, компания Grawe Group, который вместе с C-Quadrat приобрел акции местной страховой компании. Кроме того, в настоящее время мы ведем переговоры с новым крупным игроком на рынке. Это может послужить катализатором для привлечения новых институциональных инвесторов.

Галстян подчеркнул, что рынки капитала не развиваются изолированно и не могут быть усилены мерами, направленными исключительно на сам рынок капитала. Скорее, они тесно взаимосвязаны с другими сегментами финансовой системы, включая денежный рынок, валютный рынок, рынок государственного долга и другие смежные финансовые сектора. <Это то ядро нашей модели развития рынка капитала, которую мы неоднократно подчеркивали>, - отметил главный банкир.