Госдолг Армении к 2026 году превысил $14.5 млрд, подтолкнув подушевую долговую нагрузку к $4.7 тыс.

АрмИнфо. В Армении удельная долговая нагрузка на душу населения к 1 января 2026г достигла $4.7 тыс (против $4.2 тыс в 2024г). Причем, подушевая долговая нагрузка от внешней задолженности увеличилась за 2025 год с $2.1 тыс до $2.3 тыс (на 9,5%), а от внутренней - с $2.1 тыс до $2.4 тыс (на 14,3%).

Рост подушевой долговой нагрузки наблюдался на фоне слабого роста численности населения Армении. За год показатель возрос на 0,7% или на 20,8 тыс. чел. - до 3.097 млн. чел. к 1 январю 2026г. Между тем, как в 2024 году сдержанный рост подушевой долговой нагрузки (на 5%) сопровождался более выраженным ростом численности населения на 2,8% или на 85 тыс. чел.

Вместе с тем степень покрытия внешнего долга золотовалютными резервами за 2025 год повысилась с 57,1% до 72,3%, на фоне выраженного годового роста резервов на 38% при сдержанном росте внешнего долга на 9%. В качестве сравнения отметим, что в 2024 году внешний долг сократился на 1%, а резервы возросли на скромные 2,2%. Примечательно, что по итогам 2025 года и валовые международные резервы и внешний долг вышли на новый рекордный уровень - соответственно $5.1 млрд и $7.04 млрд.

Причем, в июле 2025 года внешний долг уступил доминанту внутреннему долгу, продолжая отдаляться в последующие месяцы, что сформировало их доли в госдолге на уровне соответственно 48,4% и 51,6% к 1 января 2026г. Но, согласно плану Минфина, в ближайшей перспективе это соотношение будет немного изменено в пользу внешнего долга. Это, как отмечается в документе Минфина, с точки зрения ликвидности позволит снизить давление на банковскую систему Армении, которая сможет направлять больше инвестиций в экономику страны.  За 2025 год соотношение госдолга к ВВП снизилось с 50% до 49%, при ускорении роста как госдолга с 8,4% до 13,2%, так и ВВП с 5,9% до 7,2%. При этом соотношение внешнего долга к ВВП еще более снизилось за 2025 год с 25,1% до 23,7%, а внутреннего долга, наоборот, повысилось с 24,9% до 25,3%, при выходе динамики внешнего долга из 1%-го спада на 9%-й рост и незаметном замедлении роста внутреннего долга с 19,5% до 17,3%.

По данным Статкомитета РА, госдолг Армении к 1 января 2026г превысил $14.5 млрд (свыше 5.5 трлн драмов), ускорившись в годовом росте с 8,4% до 13,2%. Это обусловлено улучшением динамики внешней задолженности, при продолжающемся торможении роста внутреннего долга. В частности, внешний долг развернул годовую динамику с 1%-го спада в сторону 9%-го роста, превысив $7 млрд (2.7 трлн драмов), а внутренний долг и далее забуксовал в росте с 19,5% до 17,3%, составив $7.5 млрд (2.8 трлн драмов).  В структуре внешнего долга доля Правительства повысилась в годовом разрезе с 92,2% до 93%, при спаде доли Центробанка с 7,8% до 7%, составив в абсолютном выражении соответственно $6.5 млрд и $490.6 млн. Причем, внешний долг Правительства вышел из спада в рост, а Центробанка - продолжил сокращаться. В частности, тренд внешнего долга Правительства развернулся с мизерного 0,01%-го спада в сторону двузначного 10%-го роста, а Центробанка - задержался в спаде с замедлением темпов с 8,5%

до 2,7%.  В структуре же внутреннего госдолга доминируют гособлигации с незначительным сокращением доли за 2025 год с 91% до 90% ($6.8 млрд или 2.6 трлн драмов), при замедлении годового роста абсолютной величины с 20,7% до 16,2%. Доля армянских евробондов за 2025 год уменьшилась с 8,7% до 8,1%, составив $607.4 млн или 231.6 млрд драмов, с ускорением роста с 7,8% до 9,1%. Оставшиеся 1,9% (против 0,3% в 2024г) пришлись на долю внутренних гарантий - $136.4 млн или 52 млрд драмов, годовой рост которых резко ускорился с 36% до 5,7 раз.

Отметим, что госдолг Армении к 1 января 2025г превысил $12.8 млрд, из коих $6.454 млрд - это внешний долг, а $6.388 млрд - это внутренний долг. Причем, согласно особому примечанию в статотчете, учитываемый в структуре внутреннего долга выпуск эталонных долгосрочных гособлигаций, из коих 206.358 млрд драмов (29.12.2023г) и 13.764 млрд драмов (30.12.2024г), по решению Правительства от 28 декабря 2023г, был направлен финорганизациям в порядке уступки по финансовым требованиям (имущественным правам), возникшим в 2023 году вследствие трагических сентябрьских событий в Арцахе, когда все население насильственно покидало Родину.

Напомним, что 5 марта 2025г Армения успешно разместила на международных фондовых рынках новый транш евробондов объемом в $750 млн, с доходностью в 7,1% и сроком обращения - 10 лет (дата расчета - 12 марта 2025 года). Купонная доходность новых евробондов составляет 6,75%. Держателями армянских бумаг стали институциональные инвестиционные компании, пенсионные фонды, хедж-фонды и в меньшей степени, банки.  Андеррайтерами выступили JPMorgan, Citibank и Credit Agricole Bank. Евробонды прошли листинг на Лондонской фондовой бирже (LSE). Международные рейтинговые агентства присвоили армянским суверенным бумагам следующие рейтинги: S&P - ВВ- (прогноз <Стабильный>), Fitch - ВВ- (прогноз <Стабильный>), и Moody's - Ва3 (прогноз <Стабильный>). Это пятый транш евробондов Армении на международном рынке капитала, эмиссия которых была предусмотрена законом РА <О госбюджете на 2025г> и включена в Программу заимствований на 2025 год. Чистые поступления от выпуска евробондов будут направлены на финансирование дефицита госбюджета (609 млрд драмов - Ред.). Из выпущенных евробондов дебютный на $700 млн (эмиссия в сентябре 2013г) погашен в 2020 году, второй транш на $500 млн (эмиссия в марте 2015г) погашен в 2025 году, а срок обращения остальных трех истекает в 2029, 2031 и 2035 годах.

Как ранее заявил министр финансов Ваге Ованнисян, выходить в шестой раз на рынок евробондов в течение 2026 года Армения не планирует: <Далее будем ориентироваться по ситуации. Пока мы не рассматриваем возможность нового выпуска евробондов, несмотря на очень успешное размещение 5-го транша с точки зрения международного рейтингования. Но номинальная ставка в 7,1% - высокая и мы должны попытаться привлечь долг под более низкие проценты. В ближайших планах - привлечение кредитов от международных структур>