ЕАБР: экономический рост в Армении приблизился к сбалансированной динамике

АрмИнфо. Экономический рост в Армении приблизился к сбалансированной динамике.  Об этом говорится в очередном макроэкономическом обзоре Евразийского банка развития.

Как отмечается в сообщении ЕАБР, ВВП Армении по итогам 2024 года увеличился на 5,9%. Устойчивые высокие темпы роста сохранялись и в начале 2025 г. благодаря активному потребительскому спросу и расширению инвестиций. Армения вышла из дефляции в 2024 г., а в феврале 2025 г.  ценовая динамика вернулась в целевой диапазон, чему способствовало последовательное снижение ставки рефинансирования Центрального банка.

Наибольший вклад в динамику ВВП Армении внес сектор услуг – торговля, операции с недвижимым имуществом и финансовая деятельность, а также строительство (рост соответственно на 16,8%, 19,0%, 18,1% и 13,5%). Потребительские расходы домашних хозяйств и инвестиции были основными драйверами со стороны спроса (рост соответственно на 6,6% и на 11,1%). Влияние государственного потребления оказалось отрицательным – снижение составило 22,3%. Чистый экспорт повлиял положительно (экспорт товаров и услуг увеличился на 35,6%, импорт – на 31,4% в 2024 г.).

Экономическая активность в Армении усилилась на 7,1% г/г в январе 2025 г. Рост был обеспечен секторами услуг (+12,6% г/г), торговли (+9,9% г/г) и строительства (+11,6% г/г). В январе спад в промышленном секторе (минус 10,4% г/г) сохранился, причина – исчерпан положительный эффект от наращивания внешней торговли и обработки драгоценных металлов в начале прошлого года. Отрицательное влияние на экономическую активность отчасти компенсировал рост в сфере услуг. Устойчиво высокие темпы роста строительства по-прежнему поддерживаются ипотечным кредитованием (36% г/г в январе). Сильная динамика кредитования населения в конце прошлого – начале текущего года дополнительно укрепила внутренний спрос (27% г/г в декабре 2024 г. и 29% г/г в январе 2025 г.). В текущем году аналитики ЕАБР прогнозируют, что темпы роста экономики останутся высокими – ВВП увеличится на 5,5%.

По итогам 2024 г. Армения вышла из дефляции (1,5% г/г в декабре 2024 г. после минус 0,6% г/г в предыдущем году). Темп роста цен восстановился в мае 2024 г. за счет увеличения стоимости продовольствия, но сохранялся ниже целевого интервала. Инфляция достигла целевого интервала ЦБ РА (3+/–1%) в феврале текущего года. Рост потребительских цен ускорился до 2,5% г/г в феврале после 1,7% г/г в январе. Продукты питания продолжали дорожать: на 4,5% г/г в феврале после 2,5% г/г месяцем ранее. Рост цен на услуги замедлился, составив 1,5% г/г после 2,6% г/г месяцем ранее. Дезинфляция в непродовольственном сегменте продолжает замедляться (минус 0,3% г/г в феврале 2025 г. после минус 1,5% г/г в январе 2024 г.). Эксперты прогнозируют ускорение роста цен в ближайшие месяцы и формирование инфляции вблизи 3% г/г.

Центральный банк продолжил цикл снижения ставки рефинансирования. Суммарное снижение за прошлый год составило 2,25 п.п. до 7,0% на конец 2024 г. Еще одно снижение последовало на заседании 4 февраля 2025 г. – на 0,25 п.п. до 6,75%. Решение было принято в условиях некоторого уменьшения инфляционных ожиданий и замедления роста заработной платы. Регулятор в начале текущего года отметил необходимость продолжения плавного снижения процентных ставок. Вместе с тем ЕАБР ожидает завершения цикла в первом полугодии 2025 г., по мере стабилизации инфляции в целевом диапазоне ЦБ РА (3+/–1%).

Государственный бюджет в 2024 г. исполнен с дефицитом в размере 3,7% ВВП (в 2023 г. дефицит составил 2,0% ВВП). Налоговые доходы увеличились на 8,8%, в то время как расходы – на 13,7%. Несмотря на расширение, это ниже запланированного правительством на 2024 г. показателя в размере 4,8% ВВП (82% от запланированного дефицита, 94% от доходов и 76% – от расходов). В январе текущего года расходы бюджета увеличились на 19,7% г/г, а доходы – на 29,2% г/г, что обусловило формирование профицита в размере 1% ВВП (0,7% ВВП в январе 2024 г.). Опережающие темпы роста доходов в начале года оказывают сдерживающее влияние на спрос.

Дефицит внешней торговли в 2024 г. сократился и составил 4,2 млрд долл. (3,9 млрд долл. в 2023 г.). По итогам года экспортные поставки выросли на 53% на фоне наращивания производства и экспорта драгоценных металлов и изделий из золота. В структуре экспорта товаров эти категории занимают 61% (рост в 2,5 раза в 2024 г.). Импорт в 2024 г. вырос на 33,8% г/г и тоже был обеспечен в основном ввозом драгоценных металлов для целей обработки и последующего экспорта (рост в 2,7 раза). Без торговли драгоценными металлами динамика как импорта, так и экспорта в 2024 г. была отрицательной (минус 5,3% и минус 3,3% соответственно). В январе текущего года стоимостные объемы экспорта и импорта снизились на 49,2% г/г и 33,5% г/г соответственно – это результат того, что положительное влияние внешней торговли драгоценными металлами исчерпано. Ожидаем, что такая динамика будет наблюдаться в течение всего первого полугодия 2025 г. Без влияния фактора торговли драгоценными металлами рост объемов импорта в январе составил 4% г/г, а снижение экспорта – 14,4% г/г. 

В целом, как подчеркивается в обзоре, сохраняется уверенный рост экономик региона ЕАБР после рекордного увеличения в предыдущие два года на 4,3%.

Аналитики ЕАБР указывают, что новые торговые барьеры могут усилить деглобализацию, замедлить мировой рост ниже 3% в 2025 г. и привести к снижению цен на сырьевые товары, что негативно скажется на странах-экспортерах.

Евразийский банк развития (ЕАБР) - многосторонний банк развития, осуществляющий инвестиционную деятельность на евразийском пространстве.  Уже более 18 лет ЕАБР содействует укреплению и расширению экономических связей, и всестороннему развитию стран­участниц. К 2025 году в накопленном портфеле ЕАБР 305 проектов с общим объемом инвестиций на сумму $16,5 млрд.  Основную долю в портфеле ЕАБР занимают проекты с интеграционным эффектом в сферах транспортной инфраструктуры, цифровых систем, зеленой энергетики, сельского хозяйства, промышленности и машиностроения.