ЕАБР: В Армении замедлилось восстановление потребительского спроса, возможно дальнейшее повышение ставок

АрмИнфо. В Армении замедлилось восстановление потребительского спроса.  Завершение активной фазы восстановления на фоне постепенного исчерпания отложенного спроса продолжает влиять на динамику розничной торговли и услуг по организации проживания и общественного питания (рост соответственно на 0,1% г/г и 82,8% г/г в августе).

В связи с реализацией отложенного спроса и повышенными инфляционными ожиданиями замедлились темпы роста сбережений домашних хозяйств. Кредитование населения ослабло (до 1,9% г/г по сравнению с 20,5% г/г в августе предыдущего года) в условиях сохранения неопределенности развития экономической ситуации, увеличения процентных ставок, а также слабого спроса на кредиты.

Об этом говорится в октябрьском аналитическом макрообзоре Евразийского банка развития (ЕАБР). Согласно материалам, потребительские цены в Армении выросли на 8,9% г/г в сентябре после 8,8% г/г в августе. Инфляция ускорилась за счет удорожания импортируемых непродовольственных товаров и высокого уровня цен на продукты питания. Проинфляционными факторами продолжают выступать мировые задержки поставок и инфляционные ожидания.

Согласно базовому прогнозу ЕАБР, при условии устойчивости курса драма и стабилизации мировых цен на сырье замедление инфляции в Армении ожидается в конце текущего года - в том числе вследствие ужесточения денежно-кредитной политики. В декабре ожидается замедление роста цен до 8,0% г/г, а к концу первого полугодия 2022 г. показатель вернется в целевой интервал ЦБ РА.

На фоне резкого сокращения монетарного стимула из-за повысившихся инфляции и инфляционных ожиданий денежно-кредитная политика ЦБ РА примет нейтральный характер в IV квартале 2021 г. Ставка МБК, по базовому сценарию прогноза ЕАБР, может повыситься до 7,5- 7,75% к концу текущего года вслед за ставкой рефинансирования.

По мнению аналитиков ЕАБР, скрытая сила <ковидных повреждений> в мировой экономике и сильнейшее влияние монетарной политики таковы, что нейтрализация инфляционного воздействия этих факторов может занять больше времени, чем ожидалось. Возрастают риски закрепления инфляции на повышенных уровнях. Поэтому аналитики ЕАБР допускают дальнейшее повышение до конца года ключевых процентных ставок в государствах банка.

Согласно данным службы финансовой анлитики АрмИнфо, в банковском секторе Армении, после долгого снижения, процентные ставки с августа 2021 года направились вверх, что увеличило маржинальность активно-пассивных операций до 5,5-6% с 4,5-5% годом ранее. В августе текущего года повышение процентных ставок наблюдалось как по кредитам

- до 10,82% в среднем (с 9,84% в августе 2020г), так и по депозитам - до 4,8% в среднем (с 4,72% в августе 2020г), в то время как в июле подорожание кредитов с 9,25% до 10,19% сопровождалось удешевлением депозитов с 4,66% до 4,58%.

В январе-августе с.г. средняя процентная ставка по кредитам составила 10,2%, превысив уровень годовой давности (9,94%), но уступив доковидным 10,44% (январь-август 2019г). При этом средняя процентная ставка по депозитам в январе-августе с.г. составила 4,74%, чуть-чуть не дотянув до прошлогодних 4,8% (январь-август 2020г), и более заметно уступая доковидным 5,28% (январь- август 2019г).

Примечательно, что доходность гособлигаций стала подавать признаки роста чуть раньше - уже с июня, ежемесячно повышаясь на 1 п.п., с достижением в августе уровня в 8,95%, в частности, по ГКО - 8,29% и ГСО - 9,6%. За январь-август текущего года средняя доходность гособлигаций составила 7,82%, после снижения с 13,40% в 2015г до 6,23% в 2020г. В частности, средняя доходность по краткосрочным гособлигациям (ГКО) составила в январе-августе 2021 года 7,08%, по среднесрочным (ГСО) - 8,55%, по долгосрочным (ГДО) - 9,82%, после снижения соответственно с 12,52%, 14,48%, 16,12% в 2015 году до 5,70%, 6,85%, 8,62% в 2020 году.

Отметим что 14 сентября Совет Центробанка Армении в очередной раз повысил ставку рефинансирования - с 7% до 7,25%. В связи с этим, на 0,25% процентных пункта были повышены также ставки по ломбардным репо и по привлеченным от банков депозитам - до 8,75% и 5,75% соответственно. В 2021 году это пятое повышение ставки рефинансирования.