Среда, 22 Сентября 2021 11:22

АрмИнфо В банковской системе Армении ускоренный рост неработающих кредитов (NPL) продолжается, продавливая прибыль, и лишая тем самым буферы капитала возможности пополняться. К такому выводу пришли аналитики аффилированного с информкомпанией АрмИнфо, национального Рейтингового агентства (CRA) AmRating.

В такой ситуации, считают аналитики, банки проявили решимость не откладывать на завтра решение сегодняшних проблем, связанных с очищением кредитного портфеля от той части бремени невозвратов, которые были заморожены на годичный период в рамках введенной с декабря 2020г регуляторной "поблажки".

Прогнозировать на текущий год улучшения ситуации, считают они, затруднительно, поскольку появление нового коронавирусного штамма "дельта" и пока еще медленный процесс вакцинации, скорее всего, грозят очередными ограничительными мерами. Борьба с ковидом все еще не окончена, а вакцинация, теперь уже обязательная, по-прежнему протекает медленно из-за сомнений граждан в действенности вакцин вообще и против новых штаммов вируса в частности.

Между тем, как отмечают эксперты компании, доля NPL в кредитном портфеле повысилась в I полугодии 2021г до 10,2% с 8,4% в I полугодии 2020г, а в активах - с 5,6% до 6,2%. Это явление наблюдалось на фоне весомого замедления годового роста кредитных вложений с 19,1% до 2,5% и менее заметного замедления роста активов с 14,1% до 13%. Причем, только за II квартал 2021г кредитование задержалось в спаде с ускорением темпов с 1,1% до 4,6%, на фоне чего выход активов из стагнации протекает очень медленно (с 0,2% до 1,7%).

В своих выводах эксперты опирались на данные Финансового Рейтинга Банков Армении на 30.06.2021г, подготовленного ИК АрмИнфо на основании финотчетов, в которых фигурирует новый формат представления кредитного риска (по IFRS9).  Однако этот международный формат не полностью отражает картину реального качества кредитного портфеля и наличия в нем токсичных ссуд (NPL). Этот факт не раз отмечали в своих отчетах и крупнейшие рейтинговые агентства мира. Как результат, рейтинговая служба ИК АрмИнфо запрашивает у банков необходимые дополнительные данные, которые позволяют с большей точностью подсчитать общий объем просроченных ссуд и, следовательно, их долю в кредитном портфеле и активах банков.

Доминанту в просрочке удерживают растущие безнадежные кредиты

Порядка 60% NPL приходится на сомнительную и безнадежную группы риска, с сохранением за последней ощутимой доминанты растущей в объеме. В разбивке по отраслям свыше 40% просроченных кредитов "засели" в потребкредитах (с учетом ипотеки), с годовым ростом объема неработающих кредитов на 18,4% при спаде здоровых на 5%.

Второе место по доле NPL занимает торговый сектор, где скопилось свыше 12% неработающих кредитов (в основном безнадежных), с годовым ростом объема на 17,6%, при спаде здоровых ссуд на 10,2%.

Третье место по доле NPL занимают агрокредиты - свыше 10%, с годовым ростом объема неработающих кредитов на 18%, при росте здоровых на

14%. Затем по доле NPL следуют кредиты в сфере общепита и услуг - около 9%, с годовым ростом объема на 26,5% при 3,4%-ом спаде здоровых ссуд.

Гораздо ниже доля NPL в кредитах промсектору - свыше 4%, с годовым спадом объема на 35,4%, при 6%-ом спаде здоровых ссуд. И почти столько же просрочки скопилось в кредитах сфере строительства (около 4%), с годовым ростом объема на 5,6% при ощутимом 34%-ом росте объема здоровых ссуд.

Вышеотмеченные сегменты доминируют в портфеле и по доле кредитных вложений: потребкредиты - 26,7%, сфера торговли - 17,2%, промсектор - 13,6%.  При этом на долю ипотеки приходится 13,7%. А доли кредитования строительного сектора и общепита/сферы услуг составили 7,9% и 7% соответственно, а агросектора - 5,7%.

Между тем, годовая динамика объема потребкредитов развернулась с 28%-го роста на 5,3%-ый спад, при сохранившемся высоком росте ипотеки с ускорением темпов с 36% до 37%.

В росте удержались, но с замедлением годовых темпов, кредитование агросектора - с 14,1% до 12,1%, общепита/сферы услуг - с 8,1% до 4,1%. Более существенно сузились темпы роста кредитования торгового сектора - с 15,5% до 3,3%. С двузначного роста до стагнационного уровня замедлился рост кредитования промсектора - с 12% до 0,8%. Продолжил замедляться и рост объемов кредитования МСБ - с 5% до 4% (против 15% двумя годами ранее).

И лишь кредитование сферы строительства не только сохранило высокий рост, но и ускорило годовые темпы с 31% до 34,4%, что обусловлено продолжающейся активностью жилищного строительства. Но, учитывая мнение экспертов, считающих недальновидным продолжать строить здания при ожидаемом снижении спроса, можно предположить, что и кредитование этой сферы в краткосрочной перспективе начнёт не только терять в темпах, но и ухудшаться в качественном плане.

Суммарный кредитный портфель банков Армении к 1 июля 2021г превысил

4.1 трлн драмов ($8.3 млрд), а активы достигли 6.8 трлн драмов ($13.7 млрд). При этом ощутимое замедление годового роста первых при сдержанном торможении прироста вторых сократило долю кредитов в активах с прошлогодних 67% до нынешних 61%.

Прибыль стагнирует

Ускорившийся рост токсичных ссуд ввел прибыль в стагнацию. Так, совокупная чистая прибыль банковской системы Армении, составив по итогам I полугодия 2021г 40.7 млрд драмов ($82 млн), замедлила годовой рост с 6% до стагнационных 0,1%, что наблюдалось на фоне ускорения роста объема просроченных кредитов до 24% (с 8,2% годом ранее). И даже квартальная чистая прибыль, под давлением списаний токсичных ссуд, резко замедлила темпы роста с 10 раз в I квартале до 9,6% во II квартале, при сдержанной попытке объема просроченных кредитов к спаду. В частности, сокращение прибыли, причем весомое, наблюдалось у 9-ти из 17-ти банков, но и квартал и полугодие все банки завершили с плюсовым уровнем.  При этом годовой спад объема просроченных кредитов фиксировался только у 3-х банков (на 12-32%), в то время как из остальных 14-ти банков, нарастивших портфель невозвратов, у 7-ми прирост оказался внушительным (в 2-6 раз).

Такое положение дел, считают аналитики, будет наблюдаться, по всей вероятности, на протяжении 2021-2022гг, пока полностью не восстановится доковидный повышательный тренд кредитования в частности и экономического развития в целом. Очищение кредитного портфеля от текущих и "размороженных" невозвратов какое-то время будет продавливать прибыль, но наметившиеся в экономике положительные тенденции позволяют предположить, что в краткосрочной перспективе кредитование вернется к двузначному росту, и тогда прибыль перестанет нести потери.

Тренд сопровождается незначительным замедлением спада величины здоровых (стандартных) кредитов за II квартал с 1,7% до 1%, при замедлении годового роста с 12% до 3%. Уместно отметить, что прошлогодний двузначный восходящий тренд пришелся на период инициирования банками с 13 марта по июнь кредитных каникул, подразумевающих перезаключение договоров для сохранения их в здоровой категории, и в это же время банки активно вовлеклись в 1-ую и 2-ую антикризисные госпрограммы по социально-экономическому содействию пострадавшим от последствий ковида бизнес-субъектам.

Достаточность капитала снижается

Уровень достаточности общего капитала в среднем по банковскому рынку к 1 июля 2021г снизился до 24,6% с 27,1% годом ранее (против 29,9% на эту же дату 2019г), а уровень достаточности основного капитала - с 27,6% до 22,7%, при требуемом нормативном минимуме соответственно в 12% и 9%. Но в квартальном разрезе всё же наметились слабые признаки роста обоих показателей. Понижательный годовой тренд уровня достаточности капитала объясняется почти 20%-ым ростом взвешенных по риску активов при слишком слабом росте 3%-ом росте общего капитала. А слабый квартальный рост уровня достаточности капитала был спровоцирован 4%-ым спадом взвешенных по риску активов при стагнационном 0,3%-ом росте общего капитала.

Что касается ликвидности, то уровень общей возобновил рост с достижением к 1 июля 34,8% в среднем по банковскому рынку, превысив не только уровень годовой давности в 31,1%, но даже доковидную планку в 31,9%. При этом уровень текущей ликвидности продолжил снижаться - до 159,3% к 1 июля 2021г с 167,7% годом ранее, еще больше отдаливших от доковидных 172,9%. Но в квартальном разрезе как общая, так и текущая ликвидность были в росте, причем общая росла более ускоренно, нежели текущая. Объясняется это весомым 41%-ым годовым увеличением высоколиквидных активов, при сравнительно сдержанном 13-21%-ом росте активов и обязательств до востребования, причем и в квартальном разрезе 18%-ый рост высоколиквидных активов оказался намного выше почти стагнационных темпов общих активов и слишком слабого прироста обязательств до востребования.

А средний уровень новьвведенных краткосрочной (LCR) и долгосрочной (NSFR) ликвидности в среднем по банковскому рынку на 1 июля 2021г составил соответственно 266,5% и 145,2% (при минимально требуемых 100%). Причем, по LCR значительное превышение (в 2 раза и больше) требуемого минимума фиксируется у 10-ти банков, а по NSFR ощутимое превалирование (почти в 2 раза) над требуемым минимумом смогли обеспечить лишь 3-и банка.

Из 17-ти функционирующих в Армении банков годовое снижение достаточности общего и основного капитала наблюдалось у 11-ти, уровня общей ликвидности - у 7-и, а текущей ликвидности - у 8-и. Причем, пара-тройка банков, в числе которых есть крупные кредиторы экономики, слишком близко подошли к минимально требуемому порогу (по общему капиталу - 12%, основному капиталу - 9%, общей и текущей ликвидности

- 15% и 60% соответственно).

Центробанк усиливает устойчивость банков к шокам ликвидности

Риски оттока средств на фоне кризисных явлений, связанных с неопределенностью сроков выхода из пандемии коронавируса, из-за продолжающейся мутации вируса в новые более грозные штаммы, и внутриполитических и внешнеполитических шоков, предопределили шаги Центрального Банка Армении предпринять ранние упреждающие меры по нейтрализации краткосрочных и долгосрочных шоков ликвидности финансовой системы. В рамках этих мер, в 2021 году были внедрены рекомендованные Базель III новые пруденциальные нормативы ликвидности

- краткосрочной (LCR - Liquidity Coverage Ratio - норматив покрытия ликвидности) и долгосрочной (NSFR - Net Stable Funding Ratio - норматив чистого стабильного фондирования).

Эти меры, наравне с повышением требований к капиталу, предлагались к введению задолго до 2020 года - в декабре 2017г, но периодически откладывались и крайний срок внедрения должен был вступить в силу с 1 января 2023г. Однако нахлынувшая пандемия коронавируса, с нескончаемым волнообразным течением, и вторая карабахская война негативно отразились на экономике и уровне реальных доходов населения, приведя к ухудшению качества совокупного кредитного портфеля банков и продавливанию прибыли, что и предопределило более скорое внедрение новых нормативов ликвидности. И даже предусмотренное поэтапное повышение минимальных величин LCR и NSFR, с начальных 60% в I полугодии до 80% во II полугодии и затем 100% с 1 января 2022г, прошло в ускоренном темпе, благодаря решимости армянских банков стартовать сразу с конечной планки. Наряду с ними, в обычном режиме продолжают действовать регулирующие риск ликвидности нормативы общей и текущей ликвидности на уровне соответственно min 15% и 60%.

К другим базельским требованиям - трем надбавкам к нормативу достаточности капитала Центробанк относится сдержанно, о чем свидетельствуют удерживаемый на нулевом уровне контрциклический буфер капитала (КПК - внедренный с августа 2020г) и не введение надбавок для поддержания достаточности капитала и для системно значимых банков. Этим решением ЦБ смягчает негативные последствия от коронавируса и военного положения на финансовую систему, и содействует непрерывности кредитования экономики Армении. ЦБ всё ещё считает нецелесообразным ужесточать КПК, а касательно двух других надбавок заявляет о готовности внедрить их в случае проявления предпосылок. Ну а пока ЦБ оценивает буферы капитала банковского сектора достаточными для поддержания устойчивости финсистемы.

Но, удержавшись от внедрения рекомендованных Базель III надбавок, Центробанк возобновил с 2020 года, после 12-летнего перерыва (тогда на уровне min 8%), норматив достаточности основного капитала, сперва на уровне минимальных 10%, впоследствии снизив в мае до 9%, наравне с которым был сохранен действующий норматив достаточности общего капитала на уровне min 12%.

По мнению аналитиков AmRating, регулятор таким образом сигнализирует банкам использовать буферы сформированного капитала для обеспечения непрерывности банковских операций с целью противостояния стрессовым ситуациям и поглощения убытков на этапе коронакризиса.

При этом Центробанк пока воздерживается от внедрения коэффициента предельной долговой нагрузки (ПДН), из-за сложностей учета в расчетах учтенных и неучтенных доходов потенциального заемщика. Но обсуждения продолжаются и проводятся разного рода расчеты для изыскания правильного варианта использования этого норматива. Однако, взамен этого регулятор еще в июне заявил о намерении внедрить с июля 2021г норматив LTV (Loan-to-Value Ratio - кредит/залог). Насколько этот коэффициент окажется действенным в плане исключения перекредитованности заемщиков и оздоровления кредитного портфеля, покажут итоги последующих кварталов.

Помимо надзора над банковской системой Центробанк держал в центре внимания и обеспечение стабильности цен. Видя тенденцию ускоренного углубления инфляции, ЦБ неоднократно предпринимал шаги по ужесточению денежно- кредитных условий, повысив ставку рефинансирования в текущем году пять раз - с декабрьских 5,25% до сентябрьских 7,25%. Судя по перманентному движению как фактической, так и реальной инфляции вверх

- с превышением к сентябрю уже 8%- го годового уровня, видимо и ставка рефинансирования в сторону роста будет пересматриваться еще не раз, пока не удастся вернуть инфляцию к таргету (4%). И поскольку ЦБ планирует приблизить инфляцию к целевому порогу в 2022 году и стабилизировать на таргетируемом уровне в среднесрочной перспективе, то можно предположить, что в течение всего этого периода, по крайней мере до обеспечения целевых 4%, ставка рефинансирования продолжит расти.

Интересно, что процентные ставки пока очень слабо реагируют на решения ЦБ, делая незаметные попытки к росту, не позволяя тем самым марже вернуться на доковидный уровень, вдобавок к чему слабеющие процентные доходы всё больше отдаляют коэффициенты эффективности (ROA и ROE) от прежних высоких планок. Так, по итогам I полугодия 2021г прибыльность активов (ROA) банковской системы снизилась до отметки 1,2%, а рентабельность капитала (ROE) - до 9,1%, с доковидных 1,5% и 9,9% в I полугодии 2019г.

"И на этом фоне всё менее транспарентной становится банковская система, поскольку с переходом к новой отчетности по IFRS9 новый формат не полностью раскрывает структуру качества кредитов, ставя под вопрос полноценность классификации портфеля по группам риска. Наибольшую обеспокоенность вызывает отсутствие в новом формате самой грозной и опасной для оценки надежности банков статьи о безнадежных кредитах, объем которых, на фоне продолжающейся пандемии, упавших доходов населения и слабых перспективах восстановления экономики, однозначно будет расти и продавливать прибыль. Как итог вышеуказанные 60% не полностью отражают токсичность портфеля. Тем не менее, на "массовое" присутствие безнадежных ссуд указывает ощутимое торможение темпов процентных доходов от кредитования с 14,4% до 4,6%, причем за квартал с вхождением в 2,5%-ый спад, и стагнация прибыли", - отмечают аналитик национального рейтингового агентства AmRating Карина Меликян.

Аналитики агентства еще год назад высказывали предположение о продолжении процесса списаний с балансов безнадежных ссуд после кредитных каникул (с 13 марта по июнь), фактическая материализация чего в течение последующих месяцев стала "продавливать" уровень прибыльности банковского сектора вплоть до спада на 20% за 2020г. Эта тенденция перекинулась и на 2021 год, в течение которого ситуация, как и предполагалось аналитиками AmRating, стала осложняться начавшимся процессом "размораживания" части бремени невозвратов, переброшенной в рамках регуляторных "поблажек" с прошлого года на текущий.

Восстановить прежние темпы роста удастся не ранее 2025 года

Вероятность выправления ситуации и восстановления допандемических показателей в краткосрочном разрезе не просматривается. Более того, даже до 2023 года вряд ли удастся приблизится к прежним планкам. Теперь уже свежие прогнозы предрекают возможное восстановление прежних темпов экономического роста не ранее 2025 года.

ЕАБР в июньском прогнозе улучшил ожидания по росту ВВП Армении на 2021 год лишь на 0,9 п.п. - до 4,2%, указывая на очень постепенное движение экономики к уровню своего потенциала. Это повышение прогноза было вызвано улучшением оценок экономического роста России, Еврозоны и США на 2021г, значительными темпами притока денежных переводов (как фактических, так и ожидаемых), а также более высоким уровнем цен на медь.

Между тем, Всемирный Банк, обновив свой прогноз в июне, оставил без

изменения ожидаемый в 2021г  рост ВВП Армении на уровне 3,4%. А

Международный Валютный Фонд, изначально давший в апреле самый

консервативный прогноз по росту ВВП Армении на 2021г на уровне

мизерных 1%, с сентябрьским обновлением резко улучшил ожидания до 6,5%, но предупредил, что риски снижения темпов остаются повышенными, в том числе из-за геополитической напряженности, замедления внешнего спроса и повышенной волатильности мирового финансового рынка.

Агентство Moody's в своем августовском отчете по суверенному рейтингу Армении прогнозировало рост реального ВВП страны в 2021 году на 4,5%, обуславливая это оживлением активности в обрабатывающей промышленности, сельском хозяйстве и горнодобывающей промышленности, при продолжающейся слабости в таком сегменте сферы услуг, как туризм (доля в ВВП 13% - по данным WTTC). Moody's указывает на риски дополнительных коронавирусных волн, которые окажут влияние на внутреннюю активность, а также снизят перспективы быстрого восстановления туриндустрии.

А более ранний (мартовский) прогноз рейтингового агентства Fitch предрекал Армении на 2021 год рост реального ВВП на 3,2%, что отчасти произойдет благодаря базовым эффектам и поддержке экспансионистской политики, особенно в области госинвестиций.

Центральный Банк Армении оказался куда более оптимистичным, с каждым ежеквартальным обновлением прогноза улучшая ожидания по росту ВВП на 2021 год - с мартовских 1,4% до июньских 4,6%, с последующим повышением в сентябре до 5,4%. И называя основными драйверами роста экономики агросектор и сферу услуг, ЦБ улучшил их прогнозный рост на 2021г до 4,2% и 8,1% (с прежних 2,3% и 6,1% соответственно).

Социально-экономические сложности, начавшиеся в 2020 году от нахлынувшей пандемии коронавируса, всё еще дают о себе знать, а скорейшему выходу из этой ситуации препятствует волнообразное течение вируса с мутацией в новые более грозные штаммы. И даже попытки

обуздать пандемию обязательной вакцинацией вряд ли приблизят сроки полнейшего восстановления экономики, поскольку с каждой волной ковид становится менее податливым нынешним вакцинам, что в свою очередь грозит новыми вызовами не радужных перспектив.

И пока экономическое развитие находится в вяло текущем состоянии, с перспективами замедления в 2022 году и без того слабого роста, банки пытаются справиться с накопленными в кризис проблемами за счет сформированного до ковида буфера капитала. Но достаточность этой подушки безопасности не безгранична, особенно в ситуации всё больше скапливаемых неработающих кредитов (с доминантой безнадежных), которые продавливая прибыль не позволяют капиталу расти. А чтобы буфер капитала не оказался под угрозой, и банки могли уверенно развиваться и стабильно расти, нужно как можно раньше вернуть экономику к допандемическому росту.

Как и предполагали аналитики AmRrating, несбалансированная и слабая экономика Армении, являющейся страной-реципиентом, находясь под воздействием экономик стран-доноров, пострадавших от коронакризиса, испытала обостренное влияние - продавливание основных макроэкономических показателей. Последние особенно болезненно среагировали на ухудшение экономической ситуации в России, которая традиционно удерживает в них высокую доминанту. По итогам 2020 года доля РФ составила: во внешнеторговом обороте - 30,3% (в экспорте - 26,6%, в импорте - 32,4%), в общих инвестициях - 37,4% (в ПИИ - 75,1%), в денежных переводах - 64% в чистом притоке (45% в притоке, 36% в оттоке). С 2021 года стало наблюдаться очень медленное восстановление экономик стран-доноров, что, в свою очередь, подтолкнуло экономическую активность в Армении к росту. Однако, нагрянувший весной более грозный дельта-штамм вируса, с вынужденным возобновлением карантинных мер, может отсрочить фазу приближения к доковидным темпам на более поздний срок. В какой-то мере удержать экономику в восстановительной стадии могла бы помочь повсеместно вводимая обязательная вакцинация. Но даже при таком подходе перспектива полной реанимации экономики в краткосрочном разрезе сомнительна из-за высокой неопределенности непрекращающегося волнообразного течения ковида с мутацией в новые штаммы.

Об этом свидетельствуют и свежие обновленные прогнозы Всемирного Банка и Международного Валютного Фонда. Так, ВБ ожидает по лидирующим торговым партнерам Армении - России и Китаю замедления роста ВВП в 2021-2023гг с 3,2- 8,5% до 2,3-5,3%, по мировой экономике - замедления роста ВВП с 5,6% до 3,1%, по экономике Еврозоны - с 4,2% до 2,4%, по экономике США - с 6,8% до 2,3%.

МВФ ожидает замедления роста в 2021-2022гг мировой экономики с 6% до 4,9%, экономики Еврозоны - с 4,6% до 4,3%, экономики США - с 7% до 4,9%, экономики Китая - с 8,1% до 5,7%, экономики России - с 4,4% до 3,1%.

Учитывая эти прогнозы по перспективам выхода экономик России и других стран- доноров из коронакризиса, аналитики AmRrating склоняются к вероятности отсрочки восстановления доковидных уровней макроэкономических показателей Армении на более поздний срок. Свое предположение аналитики обуславливают тем, что, из-за резкого роста распространяемости нового дельта-штамма при низком числе вакцинированных, Армения вновь оказалась в эпидемиологически опасной "красной зоне" (по критериям ЕС), что подразумевает ограничения для страны и ее граждан. Но это вряд ли скажется на восходящем тренде денежных переводов, поскольку основным драйвером роста служат на сегодняшний день трансферты из США, которые, судя по ожидаемой дополнительной финансовой поддержке штатами своих граждан во второй половине 2021 года, продолжат расти, благодаря альтруисткой помощи армянской диаспоры. Восстановить же ключевые макроэкономические показатели на доковидном уровне, вероятнее всего, удастся не ранее 2025 года, если до этого обязательная вакцинация выработает популяционный иммунитет и сформирует коллективный иммунитет.